基金费率改革紧锣密鼓，尾随佣金“限高”显成效

天相投顾统计的2024年公募基金半年报数据显示，2024年上半年157家披露年报的基金管理人（包括基金公司、券商、保险资管等）从基金资产中取得管理费收入达604.09亿元，相比去年同期下降了13.84%。与此同时，上半年基金公司共向销售机构支付客户维护费（即“尾随佣金”）162.10亿元，同比下降16.12%，尾随佣金支付比例也出现下降。业内人士认为，随着基金费率改革不断深化，基金公司降低尾随佣金的支付比例是大势所趋。在公募基金高质量发展新阶段，需要基金公司、代销渠道等行业链条上各个环节共同蓄势聚力，更好地为投资者持续创造利益。

上半年管理费下滑13.84%

天相投顾数据显示，分类型来看，股票型、混合型、债券型、货币型四大类型基金上半年管理费收入分别为90.48亿元、193.47亿元、138.66亿元和158.37亿元。股票型、混合型基金上半年管理费收入分别较2023年上半年减少9.34%、39.54%；债券型、货币型基金上半年管理费收入分别较2023年上半年增加15.77%和12.32%。

从基金公司角度看，上半年易方达基金、华夏基金、广发基金、富国基金、南方基金、嘉实基金、汇添富基金的管理费收入均超过20亿元，位居行业前列。此外，擅长固收、ETF等领域的基金公司上半年业绩普遍较好，天弘基金、华泰柏瑞基金、中银基金、永赢基金、浦银安盛基金等上半年的管理费收入均实现了同比增长。

尾随佣金支付比例下降

基金公司上半年604.09亿元的管理费收入，并非全部归到基金公司账面上，银行、第三方平台等基金销售渠道也要分一杯羹，客户维护费是其中一个重要的支出项目。

根据天相投顾的统计，纳入统计的基金上半年共向销售机构支付客户维护费162.10亿元，同比减少31.15亿元，下降16.12%。整体来看，上半年基金客户维护费占管理费收入的比例为26.83%，较此前超过28%的比例有所下降。

从基金公司来看，上半年易方达基金支付的客户维护费最多，达11.58亿元；广发基金支付8.51亿元，居次席，富国基金、汇添富基金、招商基金、华夏基金、嘉实基金、南方基金支付的客户维护费均超过6亿元。从数额变化情况来看，中欧基金、易方达基金上半年的客户维护费同比减少超过2亿元，汇添富基金、广发基金、嘉实基金、景顺长城基金、富国基金、交银施罗德基金、兴证全球基金、华安基金上半年的客户维护费同比减少超过1亿元。

从客户维护费占管理费的比例来看，2024年上半年68家基金公司的客户维护费占比实现同比下降，其中，兴合基金、合煦智远基金、凯石基金、富达基金均有大幅度下降。不过，兴银基金、渤海汇金证券资产管理、明亚基金、华宸未来基金的客户维护费占比却大幅提升。

费率改革不断深化

2023年7月，证监会发布实施《公募基金行业费率改革工作方案》，拟在两年内采取一系列举措全面优化公募基金费率模式，稳步降低公募基金行业综合费率水平。为避免费率“陡升陡降”，本次费率改革按照“管理费用—交易费用—销售费用”的实施路径，分阶段推进费率改革。

随着公募基金降费持续推进，在管理费收入下滑的背景下，客户维护费绝对数额下降理所当然。不过值得注意的是，此次客户维护费下降的幅度超过了管理费下降的幅度。

事实上，早在2023年7月，某地方证监局就曾发布《关于传达公募基金行业费率改革工作相关要求的通知》，在规范基金销售环节收费方面，提到要进一步降低基金管理人尾随佣金支付比例，研究不同类型基金产品设置差异化尾随佣金支付比例上限，相关改革措施涉及规则修订，将于2024年底前完成。

“一般情况下新基金在发行阶段需要销售渠道的支持比较多，因此新基金的尾随佣金比例往往较高。近两年来市场行情不尽如人意，新发基金数量不多，权益类的新基金更是卖不动，所以整体尾随佣金下滑较多。”一位基金公司市场人士表示。不过，也有业内人士表示，随着管理费的下降，基金公司的营收压力较以往更大，必然也要“节流”，降低尾随佣金的支付比例势在必行，已有不少基金公司开始精简合作的销售渠道等。

值得关注的是，尾随佣金比例的下降及其影响并非一蹴而就，需要市场长时间的发展与适应。一位大型公募机构人士指出，短期来看，无论是管理费、托管费，还是佣金、客户维护费下降，都会在客观上给相关机构带来收入压力。“降费实际上是点燃火苗的引子，牵一发而动全身，整个行业都将随着费率的降低而调整。”业内人士认为，在公募基金高质量发展新阶段，需要行业链条上各个环节共同蓄势聚力，基金公司、代销渠道等应合力从激励机制、管理和运营能力、服务能力等多个层面做出提升，扭转此前“基金公司赚钱，基民不赚钱”的现象，更好地为投资者持续创造利益，推动公募行业更加稳健、多元、高质量发展。

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